国海证券:1-3月电力供需整体呈现“紧平衡”状态 维持行业“推荐”评级

来源:智通财经 2023-04-19 12:54:57

国海证券(000750)发布研究报告称,2023年3月全社会用电量累计21203亿千瓦时,同比增长3.6%,其中3月用电量7369亿千瓦时,同比增长5.9%,发电量7173亿千瓦时,同比增长5.1%。行业方面,1-3月发电量小于全社会用电量,电力供需整体呈现“紧平衡”状态。后续随生产生活需求恢复,“紧平衡”格局或将维持。维持行业“推荐”评级。

事件:国家能源局及国家统计局公布2023年3月全社会用电量及能源生产数据:2023年3月全社会用电量累计21203亿千瓦时,同比增长3.6%,其中3月用电量7369亿千瓦时,同比增长5.9%;发电量7173亿千瓦时,同比增长5.1%;原煤产量4.2亿吨,同比增长4.3%;天然气产量205亿立方米,同比增长4.0%。

国海证券主要观点如下:


(相关资料图)

电力:3月用电量同比增长5.9%,电力生产增速加快

用电端:生产生活持续恢复,3月用电量同比增长5.9%。3月份制造业PMI为51.9%,比上月下降0.7个百分点,高于临界点,制造业保持扩张态势,CPI同比上涨0.7%,生产生活持续恢复。1-3月,全社会用电量累计21203亿千瓦时,同比增长3.6%。其中3月全社会用电量7369亿千瓦时,同比增长5.9%。分产业看,第一/二/三产业及居民用电增速分别较今年2月环比+8.5pct/-13.3pct/+9.6pct/+3.5pct。

发电端:电力生产增速加快,火电由降转升,核电、太阳能(000591)发电增速加快,风电增速回落,水电降幅扩大快。3月份,发电7173亿千瓦时,同比增长5.1%,增速比1-2月份加快4.4个百分点,日均发电231.4亿千瓦时。1-3月份,发电20712亿千瓦时,同比增长2.4%。分品种看,3月份,火电同比增长9.1%,核电增长4.6%,风电增长0.2%,太阳能发电增长13.9%,水电下降15.5%。

煤炭:原煤生产稳定增长,进口大幅增加。自产端,原煤生产稳定增长,3月份,生产原煤4.2亿吨,同比增长4.3%,增速比1-2月份放缓1.5个百分点。进口端,进口大幅增加,进口煤炭4117万吨,同比增长150.7%,增速比1-2月份加快79.9个百分点。

燃气:自产天然气生产有所放缓,进口由增转降。自产端,天然气生产有所放缓。3月份,生产天然气205亿立方米,同比增长4.0%,增速比1-2月份放缓2.7个百分点,日均产量6.6亿立方米。进口端,进口由降转增,3月份进口天然气887万吨,同比增长11.1%,1-2月份为下降9.4%。

个股方面:推荐华能国际(600011)(600011.SH)、大唐发电(601991.SH)、中国电力(02380)、国电电力(600795)(600795.SH),建议关注有望盈利改善的火电标的华电国际(600027.SH)、粤电力A(000539.SZ)、宝新能源(000690)(000690.SZ)等;

绿电优质标的三峡能源(600905.SH)、龙源电力(001289.SZ)、嘉泽新能(601619)(601619.SH);水电优质标的长江电力(600900)(600900.SH)、国投电力(600886)(600886.SH)等;核电优质标的中国核电(601985)(601985.SH)。

风险提示:重点关注公司业绩改善不如预期、煤炭价格持续上涨风险、全社会用电量需求不及预期风险、电价下滑风险、政策变动风险、报告中部分数据为计算而得,可能与实际数据及统计口径存在差异。

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