可喜胜诉背后 ST天山“烦恼”仍不少

来源:云掌财经首条财经 2023-04-20 09:47:18

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否极泰来有多远?

作者:刘峻


(资料图片仅供参考)

编辑:刘明远

风品:杨爱国

来源:首财——首条财经研究院

念念不忘,终有回响。

4月12日,面临退市风险的ST天山迎来一则利好消息,并购大象广告诈骗案获终审裁定支持,原告近1.16亿限制性股票全部返还ST天山,本次判决为终审裁定。

受此消息影响,4月13日ST天山开盘冲高,一度逼近涨停,报价5.84元。截止4月18日已成功反攻至6元线。

只是,企业被耽误的宝贵时机又怎么补回呢?

公开信息显示,ST天山是一家主要从事畜牧业的上市公司,起初业务为育种,于2012年4月登陆深交所创业板。

也是2012年起,ST天山归母净利连续负增。2014年后转型肉牛饲养业务,但由于投资周期长、前期投入大、短期难产明显效益等原因,2015和2016年分别亏损0.36亿元和1.4亿元。

面对业绩颓势,企业欲再度转型,2017年5月启动收购大象广告的重大资产重组事宜,希望通过增加户外广告运营业务提升盈利力和可持续发展力。

根据重组预案,大象股份100%股权估值约24.7亿元,几乎等于天山生物体量的4倍。且营收、资产总额、资产净额等指标远超ST天山,堪称“蛇吞象”式跨界收购。

一个畜牧业一个广告业,一个位于南部沿海一个位于西北内陆,两家看似一辈子都不会产生交集的公司就这样走到一起。

遗憾的是,友谊来得快去得也快,此次收购没能带来业绩增量,反将ST天山拉入一场诈骗案中。

2018年12月,ST天山发现重组交易过程中,大象广告及其法定代表人陈德宏涉嫌虚增银行存款、营业成本虚减、虚构应收账款、隐瞒担保及负债等事项,诱骗公司并购大象广告,导致遭受巨大损失,最终双方对薄公堂。

虽然最终胜诉,可蛇吞象并购也给ST天山留下巨大亏空。

2018年营收1.05亿,亏损19.46亿。2019年营收2.29亿,亏损0.61亿。2020年和2021年分别亏损0.04亿、0.27亿;2022年前三季亏损0.28亿元。

跨界并购吃了大亏,回过头再想做大传统肉牛主业,已是困难重重。

据ST天山业绩预告,受行业周期性波动以及养殖周期影响,预计公司2022年度归属于上市公司股东的净利润为负值,且扣除后营收为6600万元至7600万元。

据上市规定,2022年年度报告披露后,如公司最近一个会计年度经审计的净利为负值且营收低于1亿元,股票将被实施退市风险警示。

从最新披露数据看,2023年3月,ST天山销售活畜405头,销售收入721.24万元,环比变动分别为678.85%、521.23%;同比变动分别为127.53%、180.74%。

增速着实喜人,然看体量何时扛起营利大梁呢?

ST天山表示,3月活畜销售数量、销售收入环比、同比变动较大的主要与公司活畜业务存在养殖周期有关。根据养殖业务规划,3月正值大量活畜达到出栏状态。

何止自身有养殖周期,别忘了畜牧业也有周期性。不可否认,当前肉牛养殖产业正进入一个景气周期,ST天山赶上了好时机。然没有永远上涨的市场,一旦肉牛价格走低,相关养殖将面临成本收益风险,若价值链条无法顺利传导,去化不利也存业务亏损可能,2015、2016年的业绩下滑,ST天山应有深刻体会。

只是,时移世易。看看上述最新业绩、风险警示,又有多少腾挪空间?胜诉只是一个开始,烦恼依然不少,ST天山离否极泰来还有多远?

本文为首财原创

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